眼病刚需逐步凸显，兆科眼科能否守正出奇？(2)

截止2019年，中国的干眼、黄斑变性、糖尿病性黄斑水肿、青光眼患者分别是美国的13.3倍、10.5倍、6.0倍、4.8倍，整体眼科患者需求远超美国。

市场庞大，竞争者也众多。在市场规模最大的干眼药物领域，国内兴齐眼药(-CN)的兹润在2020年6月份已经上市，兹润是Restasis的仿制药，Restasis在2019年的销售额高达12亿美元，对于兆科眼科的环孢素A眼凝胶来说有先发优势。此外，和铂医药(02142-HK)、康弘药业(002773-CN)、莎普爱思(-CN)、未名医药(002581-CN)等多家企业亦从事干眼用药业务。

目前国内已经在国家药监局登记的干眼病药物已达到7种，除了兴齐眼科的兹润产品，同处于临床Ⅲ期的产品也达到三种，其中环孢素A 滴眼液和HBM9036这两种属于进口药物，可见兆科眼科的干眼药物在未来的竞争市场中面临较大的压力。

除了临床疗效外，药物上市速度和销售能力也是非常重要的因素。综上来看，兆科眼科在上市速度方面并不占优势。而通过招股书来看，兆科眼科销售能力有待提升，2021年目标销售团队也仅为50人。而兴齐眼药2019年销售费用超过了2亿元，兴齐眼药、康弘药业和莎普爱思2019年的销售费用占营收比重均超过了40%，自建的销售队伍已相当成熟。

青光眼市场方面，青光眼是全球第二位的致盲因素，是一种与眼内高压导致视神经损伤相关的慢性及渐进性的疾病。受人口老龄化加速推动，中国青光眼患者的数量预计将在2030年进一步增至2000万人，诊断率预计将由2019年的20%大幅上升至2030年的60.6%。

在中国，爱尔康的Travatan、辉瑞的Xalatan 等四款最畅销单一疗法青光眼药物在中国已获批准多年，2019年在中国的市场份额超过32.5%；Xalacom、DuoTrav和Ganfort这三种最畅销固定剂量组合青光眼药物在国内推出也至少有6年时间。

青光眼药物在中国还是有不错的市场，为此兆科眼科正在于中国开发的青光眼候选药物达到了七种，占了公司12款仿制药产品管线近60%。公司的PGA单一疗法比马前列素和固定剂量组合疗法候选药物比马前列素?吗洛尔预计分别于2021年第二季度和2022年上半年获批，两者以及曲伏前列素噻吗洛尔该三款产品有望成为中国第一种仿制药。

不过，对于国内有多款畅销的产品来说，兆科眼科的这些青光眼药物产品均都是在研产品，离获准审批和产品商业化成功还尚需时日，未来不确定因素较大。

小结：对比竞争市场上的先行者，兆科眼科无论是在研发能力、产品商业化水平和盈利能力上都是羽翼未丰满的追逐者，目前谈成功还言之尚早。

此外，公司产品管线较多，对资金的需求量也越来越大。2020年9月底手头现金流不足7000万元，加上最近获得的1.45亿美元融资，对于多款仍处临床前在研产品未来的投入以及产品上市后的商业化，兆科眼科对资金的需求还是相当庞大。此次能否顺利赴港上市融资，是公司顺利推进产品研发和商业化进程的关键。

作者|覃汉计

编辑|彭尚京

文章来源：《眼科新进展》 网址: http://www.ykxjzzz.cn/zonghexinwen/2021/0411/643.html